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【央视新闻客户端】
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6月5日傍晚,中国人民银行重磅公告点燃金融市场热度。
央行发布公告称,为保持银行体系流动性充裕,6月6日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作,期限为3个月(91天)。
值得注意的是,该公告为公开市场买断式逆回购招标1号公告,与以往每月月末发布的公开市场买断式逆回购业务公告有所不同。
央行当日还在官网开设中央银行各项工具操作情况栏目,并更新了5月央行各项工具流动性投放情况。
市场分析普遍认为,此次操作不仅是年内规模性流动性投放的关键举措,更以“月初公告+新设专栏披露”的形式,展现央行稳定资金面、强化政策透明度的双重决心。
适时“补水”,应对资金面边际收敛
近期,银行体系流动性呈现小幅边际收敛的态势。随着年中时点临近,市场对流动性的关注度攀升。在月末叠加跨季等因素影响下,年中流动性供求矛盾往往较为突出。6月5日,1年期AAA级CD(大额可转让定期存单)利率较OMO(公开市场操作)降息首日(5月8日)上行了3.5BP(基点),这一变化让部分投资者对资金面进一步收敛产生担忧。
光大证券固定收益首席分析师张旭对第一财经表示,在此背景下,央行通过买断式逆回购向银行体系供给1万亿元基础货币,夯实了资金面充裕、资金市场利率平稳运行的基础。
从资金面角度来看,6月将有1.2万亿元买断式逆回购到期,分别为5000亿元3个月期和7000亿元6个月期买断式逆回购。若仅考虑到期因素,市场流动性面临一定的回笼压力。
东方金诚首席宏观分析师王青判断,在当前资金面及债市都处于平稳运行状态的背景下,央行月初打破惯例公告大规模买断式逆回购操作,或与近月银行同业存单到期规模持续处于高峰期(6月同业存单到期规模达4.16万亿元)有关。这有助于保持银行体系流动性持续处于充裕状态,控制资金面波动,稳定市场预期。
招联首席研究员董希淼也对第一财经指出,6月往往是信贷大月,金融机构资金需求量较大。将买断式逆回购操作时间提前到6日,有助于金融机构根据自身资金需求,及时参与招标,提前做好流动性安排。在6月初通过买断式逆回购操作向市场注入中短期流动性,有助于保持半年度市场流动性充裕,更好维护金融市场平稳运行。
从近段时间央行操作看,其呵护流动性合理充裕的态度非常明显,无论是中期借贷便利(MLF)的超额续作,还是降准等政策工具的运用,都体现了央行维护市场流动性稳定的决心和能力。
比如,5月15日降准释放约1万亿元流动性。5月23日,央行开展5000亿元1年期MLF操作,当月MLF到期量为1250亿元,因此当月超额续作3750亿元。而此前的3月25日,央行开展4500亿元MLF操作,实现净投放630亿元;4月25日,央行开展6000亿元MLF操作,实现净投放5000亿元。央行连续三个月通过超额续作MLF共9380亿元,持续向市场注入中期流动性。
“6月政府债发行压力或低于5月,考虑到降准等总量工具或暂歇,预计MLF可能延续净投放。”中信证券首席经济学家明明称。
优化操作,提升货币政策透明度
6月央行不仅在资金投放上力度空前,在操作方式和信息披露上也进行了优化。央行不仅首次披露买断式逆回购招标公告,更是同步在官网新设“中央银行各项工具操作情况”专栏,完整披露5月准备金、SLF(常备借贷便利)、MLF净投放等关键数据。
根据该栏目公布的数据,5月准备金净投放10000亿元,SLF净投放5亿元,MLF净投放3750亿元,中央国库现金管理净投放2400亿元。
在张旭看来,本月央行将买断式逆回购操作规模的披露时点由月末提前至操作前,不仅进一步提高了货币政策的透明度,而且发挥出了预期引导作用,使得投资者对未来流动性的预期更为“托底”。
对于此次1万亿元的买断式逆回购操作,市场也在关注是否为月内全部操作规模。市场分析认为,6月整体逆回购操作情况还要看央行月末是否还会有新的操作公告。
“6日的1万亿元并不一定是本月买断式逆回购的全部操作规模,如有必要央行完全可以在月内再次进行操作。”张旭称,投资者对于年中资金面无须过度担忧。
明明也认为,买断式逆回购并未限制一个月仅操作一次,6月剩余阶段或可观察后续6个月期品种是否存在投放。往后看,预计买断式逆回购操作将和MLF共同作为中长期流动性的投放渠道,维持流动性合理充裕。
王青判断,接下来央行还会综合运用抵押式逆回购、MLF、买断式逆回购等中短期流动性管理工具,推动银行体系流动性持续处于充裕状态,这也是当前增加企业和居民信贷可获得性、降低实体经济融资成本的重要一环。
明明分析,从价格端看,买断式逆回购和MLF采取同样的多重价位中标方式,其定价或更市场化,预计其定价或综合与当下同期限存单利率类似。另外,类似MLF的常规流动性工具地位,预计央行将保持不公布买断式逆回购中标利率的模式,确保7天逆回购利率的主要政策利率地位。
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